嘉理证券刚刚，重要经济指标发布！

11月份制造业采购经理指数为49.2%嘉理证券。

11月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，11月份制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，显示非制造业经营活动有所放缓；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，我国经济景气水平总体平稳。

分析认为，12月制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并带动企业生产活动稳中有增，年末节庆和冬季消费相关需求集中释放会带动消费相关服务业有所回升，投资有望继续发挥托底经济的作用。不过，专家也提出，要围绕“十五五”良好开局进一步加强宏观经济政策逆周期调节力度，显著加大政府公共产品、公共服务投资规模，进一步有效有力带动企业订单增加。

11月份产需两端有所改善

11月份，制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点。中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，11月份PMI指数小幅回升，表明市场信心有所改善。党的二十届四中全会精神全面贯彻落实，“十五五”发展目标鼓舞人心，都对市场信心产生积极影响。生产指数、需求类指数、采购量指数、生产经营活动预期指数提高，均应与此相关。

从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数有所上升，指数升幅在0.1个至1.7个百分点之间；原材料库存指数持平；产成品库存指数有所下降，指数降幅为0.8个百分点。

其中，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月分别上升0.3个和0.4个百分点，其中生产指数升至临界点，制造业产需两端均有改善。

对此，中国物流信息中心分析师文韬认为，制造业出口趋稳运行，带动市场需求整体有所恢复。“尤其需要指出的是，11月制造业出口是全面性地趋稳，制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升。”文韬说。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧介绍，11月份生产经营活动预期指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业企业对近期市场发展信心有所增强。从行业看嘉理证券，有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观。

文韬预计，12月制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并带动企业生产活动稳中有增。

非制造业经营活动有所放缓

由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动指数来反映非制造业经济的总体变化。11月非制造业商务活动指数为49.5%，环比下降0.6个百分点。

中国物流与采购联合会副会长何辉认为，11月份，非制造业经营活动较上月有所放缓，消费相关服务业在上月黄金假期高基数影响下，呈现淡季回落特征，是导致本月非制造业放缓的主要因素。数据显示，11月份，居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游及文体娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度下降。

霍丽慧也谈到，假期效应消退等因素影响拖累服务业商务活动指数表现。

不过，分行业看，11月份金融活动持续发力，信息服务业活动保持稳健增长。何辉指出，金融活动持续发力，为改善社会融资环境提供助力，银行业和资本市场服务业商务活动指数和新订单指数较上月均有不同程度上升，且均在55%以上较高水平；信息服务业相关活动继续保持稳健增长，有望持续提升经济运行效率。

对于今年后期服务的运行，何辉认为，年末节庆和冬季消费相关需求集中释放会带动消费相关服务业有所回升。

投资有望继续发挥托底经济作用

虽然部分消费相关服务业活动放缓，但11月份建筑业商务活动指数出现了下半年以来第二次回升，且幅度大于9月份（49.3%）。11月份，建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点，建筑业景气水平有所改善。

分行业看，房屋建筑业商务活动指数虽仍在50%以下，但较上月明显上升；土木工程建筑业商务活动指数虽较上月下降，但仍在52%以上。

“从市场预期看，业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点，表明建筑业企业对近期行业发展信心有所回升。”霍丽慧介绍。

中国物流信息中心分析师武威认为，预计随着年底重点项目的加快推进，将会形成大量实物工作量，叠加专项债、政策性金融工具的协同发力，投资有望在年底继续发力，托底稳增长。